Un benchmark è uno standard o una misura che può essere utilizzato per analizzare l'allocazione, il rischio e il rendimento di un determinato portafoglio. I singoli fondi e portafogli di investimento avranno generalmente parametri di riferimento stabiliti per l'analisi standard. È inoltre possibile utilizzare una varietà di benchmark per comprendere la performance di un portafoglio rispetto ai vari segmenti di mercato.
Gli investitori utilizzano spesso l’indice S&P 500 come punto di riferimento della performance azionaria poiché l’S&P contiene 500 delle più grandi società statunitensi quotate in borsa. Tuttavia, esistono molti tipi di benchmark che gli investitori possono utilizzare, a seconda degli investimenti, della tolleranza al rischio e dell’orizzonte temporale.
Punti chiave
- Un benchmark è uno standard o una misura che può essere utilizzato per analizzare l'allocazione, il rischio e il rendimento di un determinato portafoglio.
- È inoltre possibile utilizzare una varietà di benchmark per comprendere la performance di un portafoglio rispetto ai vari segmenti di mercato.
- L’indice S&P 500 viene spesso utilizzato come punto di riferimento per le azioni, mentre i titoli del Tesoro statunitensi vengono utilizzati per misurare i rendimenti e il rischio obbligazionario.
Comprendere i benchmark
I benchmark includono un portafoglio di titoli non gestiti che rappresentano un segmento di mercato designato. Le istituzioni gestiscono questi portafogli noti come indici. Alcune delle istituzioni più comuni note per la gestione degli indici sono Standard & Poor's (S&P), Russell e MSCI.
Gli indici rappresentano varie classi di attività di investimento. Un benchmark può includere misure generali, come il Russell 1000 o classi di attività specifiche come i titoli azionari statunitensi a piccola capitalizzazione, le obbligazioni ad alto rendimento o i mercati emergenti.
Molti fondi comuni di investimento nel settore degli investimenti utilizzano gli indici come base per una strategia di replica. I fondi comuni di investimento contengono un pool di fondi di investimento gestiti attivamente da gestori di portafoglio e investiti in vari titoli, come azioni, obbligazioni e strumenti del mercato monetario. I gestori di fondi tentano di produrre plusvalenze o reddito per gli investitori del fondo.
Anche gli Exchange Traded Fund (ETF) utilizzano gli indici come base per una strategia di replica passiva. Gli ETF in genere replicano un indice, come l’S&P 500 per gli ETF azionari. Gli ETF investono in tutti i titoli dell'indice sottostante, motivo per cui sono considerati fondi gestiti passivamente.
Investire in un fondo passivo è principalmente l’unico modo in cui un investitore al dettaglio può investire in un indice. Tuttavia, l’evoluzione degli ETF ha portato all’introduzione degli indici smart beta, che offrono indici personalizzati che competono con le capacità dei gestori attivi. Gli indici smart beta utilizzano metodologie avanzate e un sistema basato su regole per la selezione degli investimenti da tenere in portafoglio. I fondi smart beta rappresentano essenzialmente la via di mezzo tra un fondo comune e un ETF.
È inoltre possibile utilizzare una varietà di benchmark per comprendere la performance di un portafoglio rispetto ai vari segmenti di mercato.
Gestione del rischio
Per aiutare a gestire il rischio, la maggior parte delle persone investe in un portafoglio diversificato che comprende numerose classi di attività, generalmente utilizzando azioni e obbligazioni. Le metriche di rischio possono essere utilizzate per aiutare a comprendere i rischi di questi investimenti. Il rischio è spesso caratterizzato utilizzando la variabilità e la volatilità. L’entità della variazione del valore del portafoglio misura la volatilità. I fondi di investimento che contengono materie prime, che presentano movimenti maggiori al rialzo e al ribasso del valore, hanno una maggiore volatilità. La variabilità, invece, misura la frequenza della variazione di valore. Nel complesso, maggiore è la variabilità, maggiore è il rischio.
Per valutare il rischio e il rendimento del portafoglio vengono utilizzate diverse misure, tra cui:
Deviazione standard
La deviazione standard è una misura statistica della volatilità calcolando la varianza dei movimenti di prezzo di un investimento rispetto al rendimento medio o medio in un periodo. Maggiore è la varianza tra ciascun prezzo dell'investimento e la media; maggiore è la fascia di prezzo o la deviazione standard. In altre parole, una deviazione standard più elevata indica maggiore volatilità e maggiore rischio.
Beta
Il beta viene utilizzato per misurare la volatilità rispetto a un benchmark. Ad esempio, si prevede che un portafoglio con un beta di 1,2 si muoverà del 120%, al rialzo o al ribasso, per ogni variazione del benchmark. Ci si aspetterebbe che un portafoglio con un beta inferiore abbia minori movimenti al rialzo e al ribasso rispetto al benchmark. Il beta viene solitamente calcolato utilizzando l’S&P 500 come benchmark.
Rapporto di Sharpe
L’indice di Sharpe è una misura ampiamente utilizzata del rendimento corretto per il rischio. L’indice di Sharpe è il rendimento medio guadagnato rispetto a un investimento privo di rischio, come un titolo di stato statunitense. Un indice di Sharpe più elevato indica un rendimento complessivo corretto per il rischio superiore.
Queste misure sono comunemente riportate con i fondi di investimento gestiti e anche dai fornitori di indici.
Portafogli e benchmarking
Le società di fondi utilizzano i benchmark come indicatore della performance di un portafoglio rispetto al suo universo di investimento. I gestori di portafoglio generalmente sceglieranno un benchmark allineato al loro universo di investimento. I gestori attivi cercano di sovraperformare i propri benchmark, nel senso che cercano di creare un rendimento superiore a quello del benchmark. È importante tenere presente, tuttavia, che un investitore non può necessariamente investire in tutti i titoli di un indice e quindi tutti gli investimenti comportano alcune commissioni associate che sminuiranno il rendimento di un indice.
Gli investitori possono anche utilizzare indici individuali combinati con parametri di rischio per analizzare i propri portafogli e scegliere le allocazioni di portafoglio. Di seguito sono riportati tre dei parametri di riferimento più comuni per analizzare e comprendere l’ambiente di mercato e le varie opportunità di investimento.
L'indice S&P 500
Nel complesso, un investitore potrebbe voler utilizzare l’S&P 500 come punto di riferimento per le azioni poiché è il miglior indicatore per le grandi società statunitensi quotate in borsa. L'S&P è il punto di riferimento più utilizzato per le azioni e in genere è la cartina di tornasole per la performance di un portafoglio o di un fondo.
L'aggettivo Bloomberg
L'Agg o Bloomberg US Aggregate Bond Index è un indice che misura la performance di vari titoli a reddito fisso, tra cui obbligazioni societarie, titoli di stato statunitensi, titoli garantiti da attività e titoli garantiti da ipoteche commerciali negoziati negli Stati Uniti. L'Agg viene utilizzato dai trader obbligazionari, dai fondi comuni di investimento e dagli ETF come punto di riferimento per misurare la performance relativa del mercato obbligazionario o del reddito fisso.
Tesori degli Stati Uniti
I titoli del Tesoro statunitense sono obbligazioni che generalmente pagano un tasso di rendimento fisso e sono garantite dal Tesoro statunitense. I titoli del Tesoro sono considerati un investimento il più sicuro possibile. Molti fondi di investimento e gestori di portafoglio utilizzano titoli del Tesoro a breve termine, come quelli con scadenza in uno o due anni, come punto di riferimento per il tasso di rendimento privo di rischio. In altre parole, se un portafoglio di investimenti non guadagna, come minimo, il tasso equivalente a un titolo del Tesoro a un anno, l’investimento non vale il rischio per gli investitori.
Per aiutare a determinare un benchmark di investimento appropriato, un investitore deve prima considerare il proprio rischio. Ad esempio, se sei disposto ad assumerti un rischio moderato (il tuo profilo è un sei su una scala da 1 a 10), un benchmark appropriato potrebbe essere un'allocazione del 60-40% che include:
- 60% in un investimento nell'indice Russell 3000, focalizzato su un universo di indici ponderati per la capitalizzazione di mercato che comprende azioni statunitensi a grande, media e piccola capitalizzazione.
- 40% in un investimento nel Bloomberg US Aggregate Bond Index, che comprende un universo di obbligazioni societarie e governative investment grade statunitensi.
In questo scenario, un investitore utilizzerebbe l’indice Russell 3000 come benchmark per le azioni e il Bloomberg Agg come benchmark per il reddito fisso. Potrebbero anche voler utilizzare l’indice di Sharpe per assicurarsi di essere diversificati in modo ottimale e ottenere la massima ricompensa in ciascuna allocazione per il loro rischio.
Considerazioni complete sul rischio
Il rischio è una componente centrale di tutte le decisioni di investimento. Utilizzando semplicemente i parametri di performance e rischio di un indice rispetto agli investimenti, un investitore può capire meglio come allocare i propri investimenti nel modo più prudente. I livelli di rischio di solito variano tra investimenti azionari, a reddito fisso e di risparmio. Di norma, la maggior parte degli investitori con orizzonti temporali più lunghi è disposta a investire di più in investimenti a rischio più elevato. Orizzonti temporali più brevi o un maggiore bisogno di liquidità – o la capacità di convertirsi in contanti – porteranno a investimenti a rischio inferiore in prodotti a reddito fisso e di risparmio.
Con queste allocazioni come guida, gli investitori possono anche utilizzare indici e parametri di rischio per monitorare i propri portafogli nell’ambito degli investimenti macro. I mercati possono modificare gradualmente i propri livelli di rischio in base a vari fattori. I cicli economici e le politiche monetarie possono essere le principali variabili che influenzano i livelli di rischio. Gli investitori attivi che utilizzano tecniche di analisi di benchmarking appropriate possono spesso sfruttare più facilmente le opportunità di investimento man mano che si evolvono. Anche il confronto della performance e del rischio di diversi benchmark in un intero portafoglio o specificamente con i mandati dei fondi di investimento può essere importante per garantire un investimento ottimale.
La linea di fondo
I benchmark sono strumenti che possono essere utilizzati in vari modi per gli investitori. Tutti i fondi gestiti avranno un punto di riferimento stabilito per cui misurare la performance del fondo.
Gli investitori possono anche andare oltre gli usi standard del benchmarking. L’uso degli indici per allocare gli investimenti in fondi passivi con allocazioni di portafoglio specifiche può essere un uso avanzato del benchmarking. Gli investitori attivi possono anche scegliere di seguire una serie di benchmark attraverso lo spettro di rischio, analizzando questi benchmark insieme alle caratteristiche di rischio per garantire che i loro investimenti siano posizionati in modo ottimale con il rischio più basso e il rendimento più alto possibile. Il monitoraggio dei benchmark e delle metriche di rischio consente inoltre agli investitori di identificare potenzialmente opportunità per spostare gli investimenti di portafoglio per sfruttare le opportunità di mercato.
Nel complesso, considerare diversi benchmark contemporaneamente con le loro caratteristiche di rischio può essere una tecnica semplice per tutti i tipi di investitori. L’utilizzo dei benchmark può essere molto utile per analizzare gli investimenti attuali e potenziali. Può anche essere un modo efficace per garantire che il portafoglio di un investitore sia diversificato in modo ottimale e allineato ai suoi obiettivi.
